超预期！央行“降息”了，一次20个基点

30日，央行重启公开市场操作，进行500亿元逆回购操作，中标利率2.2%，此前为2.4%。央行公告这样解释，“为维护银行体系流动性合理充裕”。

随后，央行微信公众号罕见发文《公开市场操作中标利率下降20个基点》。

时隔一个多月，央行再度下调逆回购利率，此次“降息”有两个显著特点：

一是如2月初操作类似，此次又是逆回购利率先行下调，预计4月中旬MLF利率有望同幅下降，进而带动4月20日LPR报价下调。

二是此次逆回购“降息”幅度进一步加大，比2月初逆回购利率下调幅度扩大一倍。尽管央行“降息”幅度加大，但今日上午股市表现却相对冷淡，创业板跌逾3%。

不过，不少分析人士认为，随着上周中央政治局会议提出一揽子宏观政策逆周期调节措施，近期财政货币政策有望陆续落地，尤其是考虑到扩大财政赤字率、发行特别国债等都离不开货币政策的支持，新一轮降准降息蓄势待发，全面降准、下调MLF和LPR利率，以及下调存款基准利率都有望陆续落地。同时，货币政策新一轮宽松加码的开始，也将为股市等金融市场运行提供支撑。

推进企业复工复产和经济发展

3月15日，央行货币政策司司长孙国峰在国务院联防联控机制新闻发布会上曾表示要促进贷款利率明显下行。今年2月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.49%，比贷款市场报价利率（LPR）改革前的2019年7月下降0.61个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR0.26个百分点的降幅。孙国峰表示，下一步央行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。

随后，央行副行长陈雨露在22日国新办新闻发布会上也表示，要充分发挥好结构性货币政策的独特的作用，引导金融机构特别对产业链的核心企业及上下游的民营中小微企业加大信贷支持力度。同时，要继续的推进贷款报价利率LPR的改革引导贷款市场利率的不断下行。

值得注意的是，3月27日政治局会议表示，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。降息是落实政治局会议的举措，也是一揽子宏观政策的措施之一。

4月下调存款基准利率概率降低

展望下一步的货币政策，3月26日召开的央行货币政策委员会例行季度会议上提出，要健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，对冲疫情对经济增长的影响。稳健的货币政策要更加注重灵活适度，把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持物价水平总体稳定等。

结合不少分析人士的预测看，经历了3月货币政策操作的平淡克制后，4月货币政策宽松闸门有望进一步打开，降准降息落地概率较大。

具体来说，在降准方面，考虑到发行特别国债通常需要央行降准予以配合，为市场提供充足流动性，新一轮全面降准蓄势待发。中国银行研究院最新研报表示，在全球货币宽松潮背景下,中国货币政策相对稳健，中国货币政策调整的空间较大。结合疫情的影响以及经济本身存在的下行压力，预计未来一段时间，继续降准可能性依然较大。

在降息方面，目前已看到逆回购利率下调，预计4月中下旬MLF、LPR利率有望相继下调。

不过，值得注意的是，逆回购利率的先行大幅下调后，存款基准利率短期内下行的概率随之降低。此前有不少观点认为，存款基准利率下调预计会在4月中下旬落地，但根据央行的最新操作看，存款基准利率下调或要继续延后。

部分来源: 证券时报网